中金唐山调研纪要钢铁行业复产在即等待需求柔印机电动阀色织布高频板泡沫灭火

中金唐山调研纪要（钢铁行业）：复产在即 等待需求复苏

我们今日在唐山调研钢铁行业，总体感觉库存已反映需求复苏预期，但目前大型项目可能延后。当前复产在即，需求可欢迎广大用户来电咨询业务： 袁工能延后，钢价短期或有压力，但全年总需求平稳下，钢价大概率高位振荡。

唐山钢铁行业：库存偏高，环保高标准持续。唐山钢铁产能1.3亿吨，当前高炉开工率56%，型材开工率51%，带钢50%，螺纹30%。当前，唐山钢厂进口铁矿石库存天数 天占30%，天占50%，天数上看偏高（通常 天的比例——50%），但总量不是太高，所轻涂纸以15 号后还要补一些库存。当前焦炭库存也偏高，其中小钢厂 天，中型钢厂 天。盈利方面，钢企钢坯吨毛利 元/吨，螺纹和板卷在 元/吨。钢企的现金主要用于还债（唐山的银行仍然要求钢厂继续还款，企业负债情况比以前大幅改善，信贷也没有之前那么紧）和环保升级（唐影响垂直安装山环保要求非常高，有些超过国际水平，10 月前要完成脱白烟和脱硝等升级要求，但技术方面或面临一些挑战）。

供暖季后限产影响产量超过10%，时间分布存在不确定性。供暖季结束后职业西装，唐山市区将继续限产15%，市区外限产10%，估计3月16 号至11 月14 日将影响唐山粗钢产量987 万吨，对应年产量超过10%，非供暖季限产消息也是年后钢价上涨的一个原因。不过，限产的时间分布存在不确定性。我们了解到，唐山当地8 家样本企业正加快检修，预计3 月15 号后将全面复工。

节后资金面偏紧。我们与当地某大型钢厂交流，了解到当前融资比较紧张，该钢厂节前铁矿石库存（含港口）约为100 万吨，希望能降到80 万吨以缓解资金面偏紧的局面。我们也和当地某大型钢贸商交流，了解当前贸易商资金偏紧，有兑现的压力，而去年下半年以来融资成本持续上行，2017 也比金属硬质阀座或其他热塑性塑料软质阀座提供更长的使用寿命年月利率在0..1%，现在已经达到1.3%。

需求启动或将有所延后。我们了解到，当Y滤网前下游工地月嫂需求还没有启动，复工及需求全面恢复可能要延后到3 月20 日。我们近期和水泥专家的交流了解到海螺上周出货量已达到正常的5 成，估计20 号左右达到正常水平。