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厂商挺价 塑料后市仍有上涨空间

近期商品表现比较抢眼的是塑料(10900,50.00,0.46%)(LLDPE)。受到库存加上现货强劲的提振，塑料期价一直走势比较抢眼。我们认为LLDPE后期走势仍将维持震荡偏强格局，特别是1401合约。操作上，可以逢低分批建立多头头寸。

随着近期国内聚乙烯(PE)装置持续检修，国内主要市场PE库存持续减少。根据中塑资讯最新数据显示，截至11月中旬，国内主要市场PE库存环比下降1.08%，同比下降8.27%。9月中旬开始，PE库存环比以及同比都呈现明显的下降趋势。

其中福建联合炼化两套年产40万吨的HDPE和40万吨的LLDPE装置检修，对华南地区LLDPE的供应产生较为明显的影响。此次检修预计最快要到12月中旬才能完毕。因此这种LLDPE库存持续降低的态势至少将延续至12月，而一旦福建联合无法及时重启装置，则势必加剧市场供应偏紧的格局，从而对LLDPE期价形成一定的支撑。

攻丝机从进口方面来看，自今年6月以来，因下游需求旺盛，以及装置检修不断的影响，国内进口LLDPE数量持续增加，这也带动了进口LLDPE价格持续上涨。CFR中中国建材团体把新材料研发作为公司发展的战略重点国价格从6月上旬的1390美元/吨，攀升至11月上旬的1535美元/吨，涨幅达10.4%。如此大的涨幅也一度让国内进口产生亏损，最高曾达到200元/吨以上。因此，尽管9月份初级形状的LLDPE进口量在25.3万吨，但我们预计10月的进口量会有较大幅度的下降。进口量的减少也将在一定程度上继续给予LLDPE上光油期价支撑。

今年3月份起，塑料薄膜与农用薄膜同比就一直保持增长态势；而塑料薄膜从7月份起，环比始终保持增长，9月份产量达到96.16万吨，较8月份增长9.4%。农用薄膜更是从5月份起，环比就保持增长格局，9月份产量达到17.42万吨小脚轮，较8月份增长16%。

从开工率来看，随着102016年该所共检验食品接触材料9365批次样品月农膜需求旺季启动，大型功能膜厂平均开工率从8月份的58%攀升至80%以上。11月中下旬又将进入地膜储备期，目前华南地区需求有所好转，同时北方市场订单增加，这将为LLDPE期价提供较强的支撑。

从目前来看，要现货价格下跌并不现实。因为LLDPE出厂价从2012年起，就一直呈上涨格局，厂家挺价意向明显，而近期更是维持在12000元/吨附近，此价格是近3年以来的高位。所以高企的出厂价对现货市场价格有强力的支撑，导致现货价格难言大幅下跌。所以为高端高份子复合材料的开发提供了新的途径基差的缩小有赖于期价的上扬，从近期LLDPE期价走势来看，也正呈现了一路攀升的格局。LLDPE指数从4月中旬的低点9480元/吨，上涨至10月中旬的高点11480元/吨，涨幅达21.1%。所以在螺丝厂家挺价的情况下，现货价格难有大幅下跌空间，期货大幅贴水的状况，只能通过上涨来实现。